50 процента търговия под балансовата стойност

Фондовите борси отчетоха значителни печалби в понеделник, след като Уолстрийт излезе от търговия в петък, въпреки катастрофалния доклад на пазара на труда с печалби.

Изглежда инвеститорите отново имат увереност, поне в краткосрочен план, че активизмът на правителствата и централните банки ще стимулира глобалната икономика отново, след като много страни са изпаднали в рецесия през последните месеци. Остава да разберем дали тези очаквания са основателно загрижени.

С.Поглед към очакванията за печалба

С оглед на високите дългове, които са натрупани през последните години, особено в англосаксонските страни и които са довели до неповторим бум на потреблението, това е съмнително. В тези страни през следващите години ще трябва да се повишат нивата на спестявания, което ще ограничи потреблението и по този начин икономическия растеж.

В тази среда компаниите едва ли ще могат да увеличат печалбите си толкова, колкото в миналото. През последните години голяма част от ръста на приходите идва от финансови фирми. Поради финансовата криза, необходимото преоразмеряване и калибриране на бизнес модели, приноса на печалбата на отрасъла ще бъде доста скромен в бъдеще. Поради тази причина критичните инвеститори критикуват оценките на печалбите и оценките на акциите, получени от тях от анализатори в западните страни.

В Япония изглежда различно. През последните няколко години на стагнация компаниите имаха достатъчно време да изчистят баланса си. Преминахте процеса на корекция, който много банки и индустриални компании в други части на света все още трябва да направят. Японските компании успяха да увеличат своите печалби и нетна стойност през последните няколко години.

Япония е извън корекцията - много акции се търгуват под балансовата стойност

В контекста на глобалната рецесия те могат да бъдат подложени на значителен натиск в сектора на износа. От друга страна, японската фондова борса вече очаква негативно развитие през последните няколко месеца. Ако някой постави развитието на печалбата във връзка с развитието на цените на фондовата борса, тогава японските акции изглеждат толкова евтини от няколко години, колкото през последните 30 години на миналия век. Всъщност половината от акциите, търгувани в Nikkei 225, се търгуват под балансовата стойност. Това означава, че те могат да бъдат закупени евтино в сегашната среда.

Япония може не само да се възползва непропорционално от бъдещото икономическо възстановяване в развиващите се страни. Ако правителството можеше също така да стимулира вътрешната икономика по-ефективно, отколкото в миналото, това би стабилизирало или дори ще даде тласък на икономиката на страната. За разлика от много потребители в англосаксонските страни, японските потребители са спечелили високи икономии. А потреблението е много по-важно в Япония от сектора на износа, който беше изкуствено насърчаван през последните години като част от меркантилистката политика на обменния курс.