Акционерите на Krones са поставени на диета

Шокът е дълбок. Акцията на Krones не се е възстановила от 20-процентния си спад през предходната седмица. Подобно на оловото, той е на падналото ниво от 55 евро. Лошите новини с очакван наполовина резултат за 2019 г. като цяло остават неусвоени. Инвеститорите трябваше да разработят рутина с многобройните предупреждения за влошаване на бизнеса на машиностроителното предприятие.

Krones, производителят на машини за опаковане и пълнене от Neutraubling, прави добър бизнес от години и страда от неефективни структури на разходите, които са се прокраднали. Но преди лечението с коне в компанията е на първо място диетата. Акционерите се разчитат на това.

През юни 2018 г., преди малко повече от година, акцията струва 121 евро, повече от всякога. Днес процентът е повече от наполовина. Но това не е всичко: ако все пак имаше щедър дивидент от 1,70 евро за 2018 г., акционерите, включително семейство Кронседер, с 51,61% мажоритарен акционер, ще трябва да стегнат коланите си за 2019 г.

Инвеститорите и анализаторите не са много забавни. Те бяха „шокирани“ от „лошите новини, които бяха насилствено необичайни“. Човек се надяваше, че най-лошото е зад тях. Изглежда, че току-що е започнало. Още по-удивителни са доброжелателността, която те продължават да проявяват Кронес и техният оптимизъм. „Това не променя привлекателността на пазара на крайни клиенти за Krones и неговия бизнес модел като цяло“, казва Питър Ротенахер от Баадер Банк. Печалбите вероятно ще се възстановят през 2020 г. Той продължава да съветва „Купете“, дори ако е намалил целевата цена от 85 на 70 евро.

Инвеститорите и анализаторите са "шокирани"

Егерт Кулс от Warburg Research намали ценовата цел още по-радикално от 102 на само 69 евро; но той се придържа към препоръката за покупка. Kuls вярва, че акциите са дългосрочен растеж. Тежестта на корекцията на прогнозата не прави Александър Хауенщайн от DZ Bank толкова любезен. Той понижи препоръката за „задържане“ и целевата цена от 92 на 58 евро.

Според Кронес възвръщаемостта на продажбите въз основа на приходите преди данъци ще бъде само 3 процента тази година вместо 6 процента. Когато данните за първото тримесечие бяха представени в края на април, Кронес все още очакваше леко увеличение от 5,3 на 6 процента. В абсолютни цифри това означава, че печалбата преди облагане с данъци ще спадне с около 43% до около 115 милиона евро, а годишният излишък ще достигне двуцифрена сума само след 151 милиона евро преди това. Това неизбежно ще има последици за разпределението.

Показване на цялото съдържание в оригиналната публикация

Втората четвърт трябва да е била разочароваща. Надеждите за наваксване през втората половина на годината изчезнаха. В борбата с високите материални разходи Krones преминава към по-евтини доставки в чужбина. Това обаче изисква корекции в производството, които първоначално са в тежест. Продуктовият микс се развива неблагоприятно. През второто тримесечие бяха продадени неочаквано по-малко машини с висока собствена добавена стойност; като системи за пълнене и опаковане на напитки в спорните PET бутилки. Бизнесът за сервиз и резервни части се влоши по-зле от планираното поради предпазливостта на клиентите.

Проблеми, които трудно могат да бъдат овладени

„Годината остава предизвикателна“, заяви главният изпълнителен директор Кристоф Кленк от този вестник (F.A.Z. на 11 юли). „Доколкото това е възможно днес, ние се опитахме да оценим по-нататъшния ход на годината в настоящата прогноза.“ Това е придружено от скептицизъм?

Трудно е да се овладеят проблемите. Лошите структури на разходите стават забележими по време, когато бизнесът е слаб, когато клиенти като пивоварни или производители на напитки задържат поръчките си поради икономическа несигурност или поради дискусията относно използването на пластмасови контейнери. Големи конкуренти като KHS и Sidel от Швейцария, които принадлежат към Salzgitter Group, се сблъскват с такива трудности.

Домашно приготвените проблеми стават все по-очевидни за Krones. Те изтласкват изпълнителния директор Кленк в ъгъла и налагат действия, които трябва да надхвърлят тактическите мерки за намаляване на разходите при поръчките или замразяването при наемане. Кленк работи по стратегическа концепция, за да не пропилява още повече доверие на фондовия пазар. Твърди се, че се работи по по-нататъшни структурни промени с цел устойчиво укрепване на рентабилността.

Финансовият директор трябва да отиде

Инвентаризацията с по-силен фокус върху клиентите, по-бърза реакция на пазарните промени и необходимото намаляване на сложността показва пропуски през последните няколко години - дори преди времето на Кленк. Той започна в началото на 2016 г. като нов главен изпълнителен директор, като наследник на днешния председател на надзорния съвет Фолкер Кронседер и като първи несемеен шеф в групата. Това също увеличава налягането, тъй като опората е различна; сред служителите на такава семейно ориентирана компания като в семейството.

Остава неясно дали обявяването на полугодишните цифри на 25 юли ще доведе до нови констатации. Поне това очаква фондовият пазар.Въпреки нездравословната ситуация, Krones удивително се придържа към прогнозата си за продажби с увеличение от 3% до около 3,85 млрд. Евро. Страхът нараства, че и той може да се клати - което в резултат може да обърне спиралата още надолу.

В сряда групата обяви, че финансовият директор Майкъл Андерсен ще напусне борда с незабавен ефект след три години и половина на поста. Докато не бъде намерен наследник на Андерсен, главният изпълнителен директор Кристоф Кленк ще поеме финансовия отдел.